Em outubro, será o décimo aniversário desde que Shari Redstone iniciou sua campanha para organizar o legado da sua família. Provavelmente, ela não teve um dia de descanso em todo esse tempo. Até um mês atrás, Redstone, de 70 anos, poderia razoavelmente esperar que a venda do império midiático da família, a Paramount Global, estaria concluída quando ela marcasse o aniversário de 10 anos do dia em que removeu a ex-namorada do pai, o lendário magnata do cinema e da TV Sumner Redstone, de sua casa em Beverly Park. A ação de Shari para tomar o controle da vida do pai, afastando rivais que disputavam sua fortuna e seu trono, desencadeou uma avalanche de litígios, manobras corporativas, engenharia financeira, disputas legais acirradas e negociações de acordos em salas de diretoria.
Gradualmente, a jovem Redstone derrotou figuras poderosas no círculo do pai e assumiu as rédeas da Paramount Global, casa da Paramount Pictures, da CBS, do streamer Paramount+ e de outros ativos de cinema e TV. Para Redstone, essa jornada sinuosa deveria terminar em abril com a venda da empresa em uma transação de $8 bilhões para a Skydance, de David Ellison, e a RedBird Capital Partners, de Gerry Cardinale. No início do ano, principais atores de ambos os lados estavam confiantes de que o negócio estava no caminho para ser formalmente concluído.
No entanto, considerem todos os eventos que ocorreram desde o início do ano: um grupo de investidores stealthy, conhecido como Project Rise Partners, tornou pública uma oferta de última hora que valoriza a Paramount Global em $13,5 bilhões, significativamente mais alto do que o preço da Skydance-RedBird. Os detalhes dos investidores e sua fonte de financiamento ainda não são entirely claros, mas várias fontes da indústria confirmam a legitimidade do esforço.
Um grupo de fundos de pensão da cidade de Nova York pediu a um juiz de Delaware que emitisse uma injunção para pausar o trabalho legal e financeiro atualmente realizado pela Skydance e RedBird para finalizar o processo de aquisição. Como acionistas da Paramount Global, os fundos argumentam que os termos são demasiado generosos para Redstone, a acionista controladora da Paramount Global.
O estado de Rhode Island, em conexão com o fundo de pensão dos funcionários do estado, tomou uma medida semelhante, pressionando por mais divulgação de detalhes financeiros na transação. Outros fundos de pensão controlados pelo estado, que também são acionistas da Paramount Global, são esperados para apoiar o esforço para retardar a conclusão da transação.
O presidente Donald Trump intensificou sua ação civil federal contra a CBS, agora buscando uma compensação de $20 bilhões, em vez de $10 bilhões, por sua alegação de que a newsmagazine “60 Minutes” editou deliberadamente a entrevista com a vice-presidente Kamala Harris para ajudar sua candidatura às custas de Trump. A queixa amendada de Trump na semana passada adicionou a alegação de que ele foi pessoalmente prejudicado como proprietário da plataforma de mídia social Truth Social, pois a CBS gerou altas audiências com a entrevista de Harris.
O novo presidente da Federal Communications Commission (FCC), Brendan Carr, abriu um processo de comentário público para uma queixa da FCC apresentada por um escritório de direito conservador contra a WCBS-TV de Nova York, acusando a estação de engajar em “distorsão de notícias” por transmitir a entrevista da “60 Minutes” com Harris em outubro de 2024. A CBS News cumpriu com o pedido da FCC em fevereiro para entregar transcrições completas e vídeos não editados das sessões de entrevista com Harris.
A FCC já estava no meio de uma revisão regulatória da transação, pois a agência precisa aprovar a transferência das licenças das 28 estações de TV de propriedade da CBS da Paramount Global para um novo dono. O lançamento de uma investigação separada sobre a “60 Minutes” provavelmente retardará esse processo.
Qualquer um desses desenvolvimentos poderia facilmente colocar em risco uma transação de M&A de grande porte. Ter todos esses eventos coalescendo em poucas semanas está forçando a equipe de Shari a voltar para sua trincheira para tramar uma estratégia para salvar a transação Skydance-RedBird.
Representantes de Redstone, Paramount Global, Skydance e RedBird recusaram-se a comentar sobre a história. Fontes próximas a Redstone dizem que ela não está desistindo do negócio com a Skydance de Ellison e a RedBird de Cardinale. O pai de Ellison, o fundador da Oracle Larry Ellison, também está envolvido na transação, o que pode ser uma ajuda ou um obstáculo, dependendo da direção dos ventos em Washington.
Larry Ellison, um dos poucos magnatas da Sillicon Valley simpáticos ao MAGA desde o primeiro mandato de Trump, também está em disputa com o poderoso Elon Musk sobre ventures rivais, incluindo a OpenAI. O lobista de Washington Brian Ballard está trabalhando em todos os lados para alcançar um acordo de acerto entre Trump e a CBS que poderia facilitar o caminho para a aprovação da transação Paramount-Skydance pelos reguladores de Washington.
Ballard tem laços profundos com todas as partes, incluindo Larry Ellison, e atualmente representa a Paramount Global, mas foi um prolífico arrecadador de fundos para Trump. Relatos de que a Paramount Global está considerando um acordo financeiro na ação federal de Trump alarmaram jornalistas dentro da CBS News e além. As implicações para o jornalismo e o precedente legal para casos de difamação poderiam ser devastadoras.
Um acordo abriria a porta para mais desafios politicamente motivados às práticas jornalísticas e de coleta de notícias padrão. Anna Gomez, uma das duas comissárias democratas da FCC, tem sido uma das poucas vozes a criticar Carr pela postura agressiva da FCC na queixa da “60 Minutes”. “A FCC tem estado ocupada implementando a vontade da administração”, diz Gomez. “Essas ações estabelecem um precedente perigoso que mina a confiança no papel da agência como reguladora imparcial, pois nossa autoridade de licenciamento está sendo usada como uma arma para restringir a liberdade de imprensa. A FCC deve parar de seguir a focus da administração em guerras culturais partidárias e, em vez disso, retornar ao nosso foco central de proteger os consumidores, promover a concorrência e garantir as nossas redes de comunicação.”
A magnitude do caso da CBS não passou despercebida para Redstone, de acordo com uma fonte próxima à situação. Insiders insistem que as negociações estão sendo direcionadas por líderes da CBS, e não por aliados de Trump como Larry Ellison e o regime que visa adquirir o lendário estúdio e rede. No entanto, há pouca dúvida de que, com uma transação de $8 bilhões em jogo, a equipe Skydance-RedBird fará o que for necessário para puxar as alavancas nos bastidores.
O acordo inicial entre as partes foi alcançado em julho, após nove meses de negociações intermitentes. Quase todos os grandes negócios de M&A geram ações judiciais de acionistas de várias gravidades. Mas a onda de desafios de fundos de pensão importantes pode se tornar uma montanha demasiado alta para a Paramount e a Skydance-RedBird escalarem se os juízes identificarem questões razoáveis o suficiente para colocar uma injunção no final do processo de negociação enquanto a luta legal se desenrola.
Redstone é acusada de violar sua duty fiduciária para buscar o preço ótimo para todos os acionistas. A Paramount Global é uma das poucas famílias de impérios midiáticos que são governados por ações de classe dupla. A holding company de Redstone, a National Amusements Inc., possui ações preferenciais da Classe A que controlam quase 80% do poder de voto do conselho de administração da Paramount Global. Outros acionistas possuem ações da Classe B que não têm os mesmos direitos de voto supercarregados. Os fundos de pensão do estado e outros acionistas da Classe B argumentam na justiça que Redstone direcionou o negócio para beneficiar a si e sua família às suas custas.
A perspectiva de litígios longos e custosos com poderosos fundos de pensão do estado se unindo pode se tornar desanimadora para a equipe de Ellison. Como se isso não fosse o suficiente, também há o mistério em torno da oferta do Project Rise Partners. Depois que a Skydance e a RedBird chegaram a um acordo com a Paramount Global, houve um período definido de 45 dias (posteriormente estendido para 60 dias) no qual o conselho da Paramount pôde avaliar outras ofertas e compará-las com os termos da Skydance-RedBird. Os apoiadores do Project Rise mantiveram que enviaram o esboço de uma oferta ao comitê especial do conselho dentro desse prazo, mas o comitê não engajou com eles.
Houve outras ofertas de última hora durante a janela “go shop” em julho e agosto, incluindo uma do gigante de private equity Apollo Global Management, juntamente com a Sony Pictures Entertainment, no valor de $26 bilhões em dinheiro. Outro grupo de investidores liderado por Edgar Bronfman Jr. expressou interesse. Em ambos os casos, fontes próximas ao conselho da Paramount deixaram claro que o conselho viu bandeiras vermelhas conectadas às ofertas rejeitadas, seja a incerteza sobre o financiamento ou dúvidas sobre se os reguladores aprovariam que um private equity ganhasse controle de ativos midiáticos e de entretenimento tão valiosos como a CBS e a Paramount Pictures.
Sob a administração Biden, a Paramount e outros grandes jogadores da mídia se queixaram de que os reguladores eram muito duros em grandes fusões e aquisições. A reeleição de Trump deveria trazer um ambiente mais pró-negócios — exceto no caso de empresas que incitaram sua ira. A FCC é uma arma-ch