A Netflix, líder no mercado de streaming de vídeo premium, recebeu um importante voto de confiança de uma firma de análise que historicamente tem sido uma das mais conservadoras de Wall Street ao estimar o crescimento futuro da empresa. Na segunda-feira, os analistas da MoffettNathanson elevaram a classificação da Netflix de “neutra” para “compra” e aumentaram sua meta de preço para as ações em 12 meses, de US$ 850 para US$ 1.100 por ação. Com o upgrade e os comentários otimistas da MoffettNathanson, as ações da Netflix subiram 3,8% no pregão da manhã, por volta das 11h30 (horário de Nova York), enquanto o S&P 500 e o Dow Jones registraram altas menores (+0,22% e +0,61%, respectivamente) e o Nasdaq Composite caiu 0,35%.
Segundo a MoffettNathanson, a revisão das estimativas foi motivada por uma “maior confiança na expansão das margens”. “A Netflix venceu a guerra do streaming. Caso encerrado”, escreveram os analistas, liderados por Robert Fishman, em um relatório. No entanto, a grande questão é: “Quanto espaço para crescimento ainda resta?” A resposta curta deles: “Há muito espaço pela frente.”
Apesar de a Netflix enfrentar “custos incrementais” ao desenvolver seu negócio interno de publicidade e continuar a aumentar os gastos com conteúdo, o crescimento contínuo das receitas de assinaturas e o avanço mais rápido da publicidade devem impulsionar uma expansão de margem de pelo menos 200 pontos base por ano, de acordo com os modelos da MoffettNathanson. Os analistas projetam que a margem operacional da Netflix atingirá 40% até 2030, “com potencial para crescer ainda mais”. Atualmente, a empresa tem como meta uma margem operacional de 29% para 2025, ante 26,7% em 2024.
À medida que a Netflix desenvolve suas capacidades de publicidade com uma infraestrutura tecnológica própria e uma equipe interna de vendas, a empresa será capaz de “monetizar de forma eficaz” os assinantes de seu plano com anúncios, segundo a MoffettNathanson. Os analistas agora preveem que a Netflix gerará mais de US$ 6 bilhões em receita publicitária em 2027 e quase US$ 10 bilhões até 2030. “O plano com anúncios oferece uma opção de menor custo para assinantes que consideravam o preço do plano sem anúncios muito alto, mas, mais importante, atraiu novos potenciais assinantes com um ponto de entrada mais acessível”, escreveu a equipe da MoffettNathanson. “Esses assinantes agora podem ser monetizados de forma mais eficaz em um modelo de dupla receita, com a adição da publicidade. No futuro, o sucesso do plano com anúncios deve impulsionar as margens sem um limite visível.”
Além disso, no que diz respeito ao negócio “principal” — assinaturas sem anúncios —, a Netflix ainda tem espaço para crescer, de acordo com os analistas. Quando analisada pela receita por hora assistida (nos EUA), a Netflix “ainda parece estar subvalorizada em relação ao seu engajamento, e acreditamos que a empresa ainda tem um excedente de consumo para precificar no futuro”, escreveram. Com base em dados de audiência da Nielsen e receitas por plataforma nos EUA, a Netflix em 2024 gerou 40 centavos de receita por hora assistida — bem abaixo da Paramount+ (87 centavos por hora) e das plataformas da Warner Bros. Discovery, como Max, Discovery+ e HBO linear (86 centavos por hora). “Essa análise reforça a ideia de que a Netflix ainda tem amplo espaço para aumentar os preços nos EUA nos próximos anos”, destacaram os analistas.
Em janeiro de 2025, a Netflix anunciou aumentos de preços nos EUA e em outros mercados para todos os planos, incluindo o plano Standard sem anúncios nos EUA (que subiu de US$ 15,49 para US$ 17,99 por mês). “O efeito flywheel da Netflix está em pleno funcionamento. Como a Netflix tem mais assinantes para distribuir seus gastos com conteúdo, pode investir mais em conteúdo. E, com mais conteúdo, gera maior engajamento, o que atrai mais assinantes e potencialmente aumenta seu poder de precificação em um ciclo virtuoso. Esse é o poder duradouro da vantagem de pioneirismo da Netflix no streaming”, escreveram os analistas da MoffettNathanson.
O upgrade da Netflix pela MoffettNathanson ocorre após um relatório da firma em 6 de março, que afirmava que “esperamos que os benefícios da repressão ao compartilhamento de senhas diminuam”. O relatório de engajamento total da Netflix no segundo semestre de 2024 mostrou um aumento de 5% nas horas de visualização em relação ao ano anterior, o que se traduziu em uma queda de 5% no engajamento diário médio por assinante global, observaram os analistas. Isso “sugere que o elevado nível de crescimento global de assinantes da Netflix não representa uma expansão significativa de sua base de usuários”, escreveu a equipe da MoffettNathanson na época. “Em vez disso, está levando a Netflix (com muito sucesso) a melhorar a monetização de sua base de usuários existente.”
A Netflix está programada para divulgar os resultados do primeiro trimestre de 2025 em 17 de abril, após o fechamento do mercado. Será o primeiro trimestre em que a empresa não divulgará números de assinantes regularmente; a empresa afirma que métricas financeiras como engajamento e lucratividade refletem melhor sua saúde geral e trajetória de crescimento.
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Este artigo foi inspirado no original disponível em variety.com